Cổ phiếu của công ty fintech Block, do Jack Dorsey sáng lập, đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể sau khi Chevron hoàn thành việc mua lại Hess, đánh dấu sự kết thúc của một cuộc chiến pháp lý với Exxon Mobil. Sự kiện này đã mở ra cơ hội cho Block, hiện là thành viên mới tiềm năng của S&P 500, với cổ phiếu tăng gần 9% vào ngày giao dịch cuối tuần. Khối lượng giao dịch của cổ phiếu này đã đạt mức cao gấp 2,5 lần so với trung bình hàng ngày, và số lượng cuộc gọi mua vào vượt qua số lượng bán ra hơn 4:1.

Tuy nhiên, trong lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số, PayPal vẫn là một trong những người chơi thống trị. Công ty này sở hữu một mạng lưới rộng lớn với hơn 426 triệu tài khoản hoạt động và 35 triệu tài khoản thương nhân, cùng với phạm vi tiếp cận toàn cầu. PayPal đã tạo ra doanh thu đáng kể với tổng khối lượng thanh toán đạt 1,5 nghìn tỷ USD trong 12 tháng qua và doanh thu điều chỉnh đạt gần 32 tỷ USD trong năm qua. Mô hình kinh doanh ít vốn và biên lợi nhuận dòng tiền tự do 19% cho phép công ty thực hiện việc mua lại cổ phiếu đáng kể.

PayPal cũng đã tăng cường khả năng thâm nhập và tích hợp thị trường thông qua các quan hệ đối tác chiến lược gần đây với Adyen, Fiserv, Shopify và Amazon. Việc chấp nhận Venmo tại các điểm thanh toán Amazon và các sáng kiến như Fastlane, một giải pháp thanh toán cho khách hàng, và stablecoin PayPal USD (PYUSD) thể hiện cam kết của công ty trong việc nắm bắt các xu hướng mới nổi trong thương mại điện tử và tiền mã hóa.

Với thương hiệu mạnh, tỷ lệ chấp nhận thương nhân cao (76% trong số các nhà bán lẻ hàng đầu Bắc Mỹ và châu Âu) và tập trung vào cá nhân hóa, PayPal củng cố vị thế cạnh tranh của mình. Khi thương mại kỹ thuật số tiếp tục tăng trưởng, PayPal dường như đang ở vị trí thuận lợi để tận dụng các xu hướng dài hạn cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với fintech.

Tuy nhiên, PayPal đang giao dịch tại mức dưới 15 lần ước tính EPS điều chỉnh của FY là 5,08 USD trên mỗi cổ phiếu. Tốc độ tăng trưởng của công ty đã chậm lại, với ước tính đồng thuận cho tăng trưởng hàng đầu chỉ dưới 3% cho FY2025. Sự cạnh tranh từ Apple Pay, Google Pay, Cash App của Block và các nền tảng linh hoạt như Klarna và Adyen đe dọa thị phần của PayPal, đặc biệt là khi nhân khẩu học trẻ tuổi ưa thích các lựa chọn thay thế.

Một cuộc khảo sát của Piper Sandler xếp PayPal thứ tư trong số thanh thiếu niên. Tuy nhiên, PayPal đang giao dịch với mức chiết khấu lịch sử so với thị trường rộng lớn hơn, gần mức cao nhất mọi thời đại và tại các bội số lịch sử của mình. Thị trường quyền chọn cũng đang chứng kiến một động thái trên mức trung bình.

Hiện tại, thị trường quyền chọn dự kiến cổ phiếu sẽ tăng 8,7% hoặc giảm thấp hơn vào ngày hết hạn 1 tháng 8. Giảm 12% trong năm nay, PayPal đã kém hiệu quả đáng kể. Tuy nhiên, một số chỉ báo kỹ thuật cho thấy nó có thể sắp được phục hồi. Có lẽ thu nhập sẽ là chất xúc tác?

Chiến lược mua quyền chọn lịch sử/mở rộng rủi ro nhằm mục đích tận dụng ‘vol crush’ thường xảy ra sau khi thu nhập, một chiến lược được ủng hộ nếu 1) giá quyền chọn là hợp lý đến quá đắt và 2) chúng tôi có thiên vị định hướng – trong trường hợp này, chơi cho một cú bật. Một ví dụ là mua các cuộc gọi gần ‘at-the-money’ hết hạn sau khi báo cáo thu nhập Q3 dự kiến vào cuối tháng 10, như sau: …